东阿阿胶分红与净利润背道而驰引争议

东阿阿胶近日公布的2011年年报引发了投资者的热议，净利润同比增长近五成，分红预案却未同步增长。调查发现，近三年来，东阿阿胶业绩逐年增长，但是分红率却逐年在下降。

多次提价促净利润增长

周四东阿阿胶披露的年报显示，去年实现营业收入27.58亿元，同比增长11.98%；归属于母公司股东的净利润8.56亿元，同比增长47.05%。基本每股收益1.31元。研究机构普遍认为，公司业绩增长主要系阿胶块提价。

阿胶及系列产品是东阿阿胶主要收入来源，2011年实现营业收入22.89亿元，占公司主营业务收入的84.67%。去年1月，东阿阿胶宣布上调阿胶块产品出厂价不超过60%，加上2010年提价因素，国信证券分析师贺平鸽预计“阿胶块2011年全年出厂均价提升预计接近80%”。

尽管阿胶块提价迅猛，但阿胶及系列产品收入未能与产品价格同步增长，仅同比增长27.08%。在东阿阿胶传统优势市场华东区域营业收入竟然出现下降，华东区域去年实现营收10.06亿元，同比减少2.25%。与此同时，公司存货由年初1.94亿元增长至岁末的3.11亿元，增幅超六成。

分红率逐年下降

业绩大增之余，东阿阿胶分配预案并不大方，与前一年度一样“拟每10股派发现金3元(含税)”。对于分红“原地踏步”的行为，西安投资者王先生给本报打来电话呼吁：“强烈要求修改董事会分红预案！如果大股东坚持原方案，建议罢免现任董事长。同时，建议基金应联合起来，保护基民的利益。”

资料显示，东阿阿胶2008年度实现净利润28704.47万元，分红10464.34万元，分红比例为36.46%；2009年度派现22890.75万元，占净利润(39150万元)的58.47%；2010年度分红19620.64万元，对应33.69%的净利润(58222.42万元)。值得一提的是，在高分红的2009年度，东阿阿胶实施过一次再融资。其时，公司发行百慕大式认股权证13094万份，认股权证行权比例为1：1，行权价格为5.434元，截至2009年7月17日13025.8万份权证行权，共募集资金7.08亿元。

按照东阿阿胶提出的2011年度分红预案，分红金额19620.64万元，对应的分红率为22.92%。这就意味着，该预案如获通过，分红率将创下近年来新低、且低于30%。

公司回应质疑

截至年报披露日，东阿阿胶报收于42元/股。每股0.3元的分红，对应的年收益率仅为0.71%，如扣税后则更低0.64%。因此，东阿阿胶年报公布后，公司股吧里质疑声一片：“如此分红，天理难容！”“建议所有大小股东联合起来声讨!要求作出解释！”“分红是对投资者的回报，是有标准的，但是如果这样分红，那你这个企业离倒闭不远了。”

东阿阿胶在年报中如此阐述公司利润分配政策：“公司高度重视对投资者的回报，为保证利润分配政策的连续性和稳定性，在《公司章程》中进行了明确规定‘在满足公司生产经营需要的前提下，公司以现金或者股票方式分配股利。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十’。”

净利润增长、分红比例反而下降，是什么原因？缺乏现金？截至2011年末，东阿阿胶账上有超过15亿元的真金白银。生产经营需要钱？公司拟投资不超过5亿元用于购买理财产品。带着种种疑惑，记者昨日下午致电上市公司。“公司有公司的整体安排。”东阿阿胶董秘办一工作人员如此答复。